Indudablemente, la Bolsa acarrea numerosos riesgos, como han comprobado bien los inversores que se adentraron en el parqué en noviembre de 2007; desde los máximos históricos que marcó ese mes en 15.945,7 puntos, el Ibex se hunde un 40,8%.

La crisis planetaria ha pasado una costosa factura al crecimiento económico y, por supuesto, a la renta variable. La buena noticia es que los más atrevidos han tenido la oportunidad histórica de amasar unas plusvalías sorprendentes en un tiempo récord. Hay ocho cotizadas en la Bolsa española que han más que duplicado su precio desde sus mínimos. Son los casos de Prisa, editora de CincoDías, Sol Meliá, Sacyr, Española del Zinc, Cementos Portland, Gamesa, Abengoa y Service Point (véase gráfico).

"Hace tres meses, el mercado estaba descontando poco menos que el acabose económico. Las empresas más endeudadas habían sido castigadas en exceso y es en ellas donde más dinero ha entrado", señala Ramón Carrasco, gestor de Fortis. Sin llegar a subir un 100%, el número de compañías que avanzan al menos un 50% es notable. Lo han conseguido 53 de las poco más de 130 que forman el mercado continuo. Después de la espectacular reacción alcista, ya hay 12 compañías que cotizan por encima de su precio objetivo, según los datos recopilados por FactSet; entre ellas destacan Bankinter, Sacyr y Banco Sabadell. Eso sí, también hay 13 con un potencial superior al 10%, como Cintra, Ferrovial, Grifols, Enagás, OHL y Telefónica.

Entidades financieras

Entre las que más suben desde mínimos, abundan compañías estrechamente vinculadas al ciclo económico y que habían sido duramente castigadas, como hoteleras, constructoras o industriales. Los bancos también ocupan puestos de honor en este ranking. El mejor es el Popular, que sube más de un 90% desde su mínimo anual. Sus rivales también acumulan revalorizaciones sorprendentes, como Santander o BBVA. "Está claro que las entidades financieras se han visto muy favorecidas por el cierre de posiciones cortas", explica Juan Rodríguez Rey, operador de Ibersecurities.

De acuerdo a los datos del boletín de la Bolsa de Madrid, el número de acciones prestadas -uno de los mejores indicadores para evaluar la presión de las ventas a corto sobre un valor- de los bancos que cotizan en el Ibex se ha reducido respecto a las del 9 de marzo. Bankinter es la única excepción. Para cerrar una apuesta bajista, es necesario efectuar una compra, lo que alimenta las subidas.

Juan Grau, de EDM Gestión, explica que, después de la primera reacción alcista y en vista de que la recuperación continuaba, los gestores de renta variable se han visto obligados a comprar para no perderse la eventual subida. "La liquidez de algunos fondos de inversión había llegado a ser muy elevada, lo que perjudicaría a las carteras en caso de que la escalada prosiguiera", asegura.

Es llamativo que los valores teóricamente más defensivos se sitúen en la parte baja de la lista. Campofrío y Pescanova, por ejemplo, apenas rebotan, mientras que Telefónica, Indra y Prosegur avanzan en todos los casos menos de un 20%.

"Ahora los inversores están centrándose más en valores cíclicos, pero entre los defensivos hay oportunidades muy claras, con precios baratos y que ofrecen rentabilidades por dividendo muy interesantes de cara al largo plazo", indica Juan José Fernández-Figares, director de análisis de Link Securities. La rentabilidad por dividendo con cargo a los resultados de este ejercicio de nueve empresas del Ibex superará el 6%, según FactSet. Son Endesa, Criteria, Telefónica, Repsol, Santander, Telecinco, BME, Banesto y Gas Natural.