Santander, primer banco español por activos, acumula ya una pérdida bursátil del 22% desde que hace una semana anunciase, para sorpresa del inversor, una macroampliación de capital de 7.200 millones de euros. Un severo castigo que también se ha extendido al resto de grandes bancos europeos. El índice Bloomberg Europe Banks pierde el 14,5% en el mismo periodo en la que es su tercera peor semana del año.
“El tema que se comenta en el mercado es que grandísimas posiciones en el valor están deshaciendo acciones o derechos para quedarse con el mismo número de títulos tras la ampliación”, aunque diluyan, comenta un operador. “Todo está muy flojo de liquidez, y lo que transmite la ampliación es que mucho sacar pecho pero necesitan dinero, para mejorar ratios o por lo que sea. Además, la política de dividendo genera muchas dudas”. Santander dijo que mantendría el pay out en torno al 50%.

El banco que preside Emilio Botín tomó como referencia para el precio de los derechos el cierre del pasado viernes (8,34 euros). Desde ese día, Santander ha caído el 22% en bolsa si se suma al precio actual de la acción (6,08 euros) el del derecho (0,4 euros). Un brusco desplome que arrastra al primer banco español hasta su menor cotización desde junio de 2003. Sólo en la jornada de hoy, Santander ha llegado a caer un 8,11%, en tanto que los derechos han cotizado un 26% por debajo del precio de cierre del viernes.

Otros bancos del segmento no lo han hecho mucho mejor en el mismo periodo. La sensación que impera en el mercado es que otros bancos seguirán los pasos de Santander y acometerán ampliaciones de capital para reforzar la solvencia y ser más competitivos. BNP Paribas o Deutsche Bank, los mayores bancos francés y alemán, pierden desde el 7 de noviembre el 19% de su valor. BBVA, por su parte, pierde un 17%. El índice Bloomberg Europe Banks, que recoge la evolución de 100 bancos europeos, cae el 14,5% en su tercera peor semana del año. Las otras dos fueron en octubre.

Otras fuentes consultadas coinciden en que el mercado anda muy escaso de efectivo, por lo que a muchos inversores se les pone cuesta arriba suscribir su parte de la ampliación. Así (“sobre todo los pequeños”) acometen la denominada “ampliación blanca”, que consiste en acudir con sólo una parte de los derechos y pagar la suscripción de las acciones nuevas con la venta del resto de derechos. Así, no se paga nada por la operación, aunque se diluye la presencia accionarial. Santander pondrá en circulación 1.600 millones de títulos nuevos, el 25% del capital social actual.

“Existe mucha especulación con los derechos, más que inversores con la idea de suscribir la ampliación […] el primer día todo el mundo creía que iba a bajar, y los especuladores la subieron”, expresa Jaume Filella, operador de Sebroker. “Es muy difícil saber qué hacer, la situación de mercado es muy complicada, pero yo prefiero entrar en el valor comprando acciones viejas”.