¿...o a la salvación? Sea como sea, ya es definitivo. La cuenta atrás para la salida a bolsa del capital de Caja del Mediterráneo ha empezado. Su consejo de administración ha aprobado emitir cuotas participativas para reforzar sus recursos propios. Las cuotas participativas son instrumentos financieros similares a las acciones, excepto que carecen de cualquier derecho político. Como tal, la ley contempla que ningún inversor podrá acumular una participación superior al 1% del capital. En el caso de la CAM, los expertos financieros han estimado un valor que puede oscilar entre 4.000 y 6.000 millones, dependiendo del descuento con el que finalmente se emitan las cuotas participativas. Juan Ramón Quintás, presidente de la Confederación Española de las Cajas de Ahorros (CECA), ha elogiado abiertamente la decisión de la CAM de salir a bolsa. Considera que es un primer paso que muchas otras cajas españolas darán en un futuro más o menos inmediato. “Se está intentando comprobar si hay una ventana abierta incluso en condiciones tan desfavorables como las que hoy rigen en los mercados”. Al igual que Angel Ron, del Banco Popular, el presidente de la CECA culpa a la avaricia de muchos bancos la situación de deterioro actual del sistema financiero, pero cree que las cajas españolas están en una buena posición: “fuera de nuestras fronteras, la banca ya ha declarado pérdidas en los últimos nueve meses por más de 325.000 millones de dólares”. Muchos analistas financieros consideran que la emisión de cuotas participativas y su posterior colocación en bolsa allana el camino a la concentración de las cajas. En el caso de la CAM, ya se sabe que la emisión representará un 7,5% del excedente de libre disposición de la entidad, aunque la caja todavía no ha dado las pistas del porcentaje concreto de su patrimonio que sacará a bolsa. Basándose en la rentabilidad por dividendo, podría situarse en torno a un 15%. También ha hecho público el director general de la CAM, Roberto López Abad, que cada empleado de la entidad recibirá cuotas participativas gratis por valor de 1200 euros. Se trata que esta primera emisión que se realiza en España tenga un carácter simbólico y sea un éxito. ¿Es extraño o natural que una caja de ahorros cotice en bolsa? ¿Son compatibles la “obra social” y el cobro de dividendos? ¿Por qué razón crees que CAM emite cuotas participativas? ¿Hay bastante dinero en el mercado para soportar una posible avalancha de emisiones de este tipo? ¿Crees que es un buen negocio para los inversores? En su día, los expertos señalaron que la emisión de cuotas participativas allanaría el proceso de fusión entre cajas de ahorros: ¿crees que es necesario fusionar las cajas? ¿Deben seguir vinculadas las cajas de ahorro a territorios concretos?